Estos acuerdos suelen darse entre dos empresas que operan en la misma industria, con el objetivo de lograr crecimiento, eficiencia y una ventaja competitiva. Pueden ser voluntarios o involuntarios.
A veces, “F&A” puede referirse a departamentos de finanzas corporativas que brindan asesoramiento financiero y legal, o que estructuran, gestionan y facilitan acuerdos. En algunos casos, organismos reguladores como la Comisión Federal de Comercio (FTC) y el Departamento de Justicia (DOJ) deben dar el visto bueno para que un acuerdo se realice. Por lo tanto, el proceso puede involucrar a una amplia gama de participantes: empresas, bancos de inversión, abogados, firmas contables, agencias gubernamentales y accionistas.
¿Cuál es la diferencia entre una fusión y una adquisición?
Los términos "fusión" y "adquisición" tienen significados distintos. Cada acuerdo es único y puede incluir elementos de ambas. Los accionistas deben votar para aprobar los acuerdos.
Una fusión sucede cuando dos empresas se combinan para formar una sola. Por lo general, esto ocurre entre dos compañías de tamaño y envergadura similares, y ambas obtienen el control compartido sobre el conglomerado que se forma.
Una adquisición tiene lugar cuando una empresa más grande compra o adquiere una empresa más pequeña mediante una participación mayoritaria. La parte compradora absorbe la empresa objetivo o una parte de sus activos.
El papel de las F&A en el ciclo de vida de una empresa
Los acuerdos de fusiones y adquisiciones pueden tener lugar en diferentes etapas del ciclo de vida de una empresa. Exploremos estas etapas y veamos cómo influyen en la actividad de las fusiones y adquisiciones.
La etapa de desarrollo ocurre cuando una empresa es nueva y genera pocos o ningún ingreso, como una startup. Las empresas en esta fase suelen adquirirse por sus ideas innovadoras. Estas compras son económicas y ofrecen potencial al alza.
El crecimiento se refiere a cuando la empresa crece y realiza más ventas. Las compañías más grandes las adquirirán por su potencial de crecimiento. Una F&A en un caso como este también puede ser una medida defensiva, al absorber a la competencia o evitar que un rival adquiera primero la empresa objetivo.
La fase de madurez ocurre cuando el negocio se vuelve muy rentable y la competencia aumenta. Dado que las empresas maduras tienen mucho efectivo, tienden a ser las que adquieren otras empresas. Se trata de una forma más económica de acceder a un nuevo producto o mercado, en lugar de investigarlo y crearlo desde cero.
El declive se produce cuando una empresa pierde participación de mercado ante competidores más innovadores. Las empresas en esta fase enfrentan dificultades y necesitan un cambio radical. Son susceptibles de ser adquiridas o compradas a un precio reducido por compañías que las ven como infravaloradas.
¿Por qué las empresas realizan fusiones y adquisiciones?
Las empresas que compiten dentro de la misma industria obtienen una ventaja al ofrecer productos innovadores y reducir costos. Para una empresa, puede tener sentido simplemente adquirir a sus competidores y sus ideas innovadoras o asociarse con un competidor y combinar las actividades comerciales. De esa manera, obtienen acceso a un nuevo segmento del mercado, nuevos clientes, nuevas líneas de productos y nueva propiedad intelectual, todo eso mientras eliminan la amenaza de la competencia. Si la inversión vale la pena, el acuerdo permitirá que la empresa reduzca los costos, sea más eficiente y aumente el crecimiento al obtener una ventaja competitiva.
La combinación de dos empresas puede generar beneficios operativos. Pueden ser más eficientes y ahorrar dinero al eliminar costos duplicados de producción y mano de obra. También pueden unir lo mejor de ambas empresas para ofrecer un producto más atractivo. Por ejemplo, un proveedor de televisión y un proveedor de internet pueden ofrecer sus servicios conjuntamente en un paquete.
Mediante las fusiones y adquisiciones, las empresas pueden crecer con mayor rapidez al absorber instalaciones ya activas y multiplicar su producción. También pueden recortar los costos drásticamente al volverse más independientes. Por ejemplo, cuando una empresa compra un distribuidor, puede encargarse de su propia distribución en lugar de tener que pagarle a un tercero por ello.
Además, cuando una compañía compra o asimila a otra, está eliminando a un rival. La empresa objetivo deja de ser una fuente de competencia y se convierte en una fuente de valor.
¿Cuáles son los tipos de fusiones y adquisiciones?
Fusiones horizontales
Dos competidores directos en la misma industria se unen para crear una empresa más grande y poderosa. Pueden ser dos compañías aéreas, por ejemplo.
Fusiones verticales
Se fusionan dos empresas que operan en niveles diferentes de la misma cadena de suministro, como un proveedor y un distribuidor.
Expansión de mercados
Una empresa adquiere un negocio similar que opera en una ubicación geográfica diferente para obtener acceso a un mercado más amplio.
Expansión de productos
Se fusionan dos empresas que venden productos diferentes a la misma base de consumidores.
Fusiones o adquisiciones inversas
Una empresa privada adquiere una sociedad instrumental que cotiza en bolsa, pero que no tiene actividad operativa. La empresa privada se incorpora a la pública y no al revés. Se trata de una forma más rápida y económica para que la empresa privada se haga pública, sin necesidad de una oferta pública inicial (OPI).
Fusiones de conglomerados
Dos empresas de sectores completamente distintos se combinan para poner a trabajar el capital excedente, diversificarse, reducir la exposición al riesgo de una industria específica y acceder a nuevos mercados sin tener que empezar de cero.
Adquisiciones hostiles
Se propone una adquisición sin la aprobación o consentimiento de la empresa objetivo. La empresa adquirente evita la junta directiva y apela directamente a sus accionistas. Puede realizar una oferta pública para comprar una cantidad determinada de acciones (suficiente para tener una participación de control en la empresa) a un precio específico (una prima para que los accionistas vendan sus acciones) dentro de un plazo determinado. Otra opción es el voto por representación, donde la empresa adquirente intenta convencer a los accionistas de la empresa objetivo de que voten para destituir a su junta directiva, lo que facilitaría la toma de control.
Desafíos de los acuerdos de F&A
En ocasiones, las dos culturas empresariales que se fusionan no se alinean y son tan diferentes que la fricción resultante dificulta la gestión y la moral. Esto lleva a una mayor rotación, despidos y una disminución en la productividad a largo plazo.
La empresa objetivo puede rechazar una oferta o propuesta. Esto puede motivar a las empresas adquirentes a iniciar una adquisición hostil.
La fusión de las dos empresas puede generar costos enormes. También puede ser muy difícil combinar los negocios y sus sistemas individuales, equipos, tecnologías y líneas de producción. Esta situación puede ocasionar el incumplimiento de objetivos financieros y una caída en los precios de las acciones, ya que la F&A podría generar más costos y menos ahorros de lo esperado.
La actividad de las fusiones y adquisiciones está fuertemente regulada y supervisada por agencias gubernamentales como la FTC y el DOJ con el fin de garantizar que los acuerdos no den lugar a monopolios. Quieren asegurarse de que todavía exista competencia en una industria en particular para mantener un entorno capitalista saludable y justo. Evitar que las empresas controlen toda una industria garantiza la competencia y las obliga a mantener precios justos para los consumidores. Es por eso que los acuerdos de fusiones y adquisiciones muy grandes requieren la aprobación de los organismos reguladores.
Qué significan las F&A para inversores y traders
Como trader, estar al tanto de las F&A potenciales y en curso puede darte una ventaja sobre la actividad corporativa a gran escala que causará volatilidad y afectará una industria o el mercado en general.
Cuando una empresa presenta una oferta para comprar otra, propone adquirir las acciones de esa compañía por un valor superior al que cotizan actualmente. Por lo tanto, el precio de las acciones de la empresa objetivo aumentará o incluso se disparará. Elegir bien el momento puede ser lucrativo.
Sin embargo, ten en cuenta que una oferta no garantiza que el acuerdo se concrete. La empresa objetivo o los entes reguladores pueden rechazar el trato. Si crees que este será el caso, puedes optar por vender en corto las acciones del valor en alza, con la esperanza de que este optimismo resulte infundado y los precios de las acciones se reviertan. Los accionistas de una empresa adquirente también pueden sentir que están pagando una prima demasiado alta para adquirir otra compañía y venden las acciones.
Si ya posees las acciones cuando se anuncia una F&A, puedes votar para aprobarla o rechazarla, o venderla una vez que el precio de la acción haya subido.
